“>
Національний банк України (НБУ) збільшив свою ключову ставку з 15% до 15,5%, обґрунтовуючи це посиленням фундаментального цінового тиску та загрозою закріплення інфляції через вторинні ефекти, пояснив заступник голови регулятора Володимир Лепушинський у своїй статті для видання "Інтерфакс-Україна".
Зазначається, що загальна інфляція у червні сповільнилася до 7,2% переважно завдяки тимчасовому збільшенню пропозиції продовольства, тоді як базова прискорилася до 8,1% та перевищила попередній прогноз фінансової установи.
"До кінця 2026 року НБУ прогнозує прискорення загальної інфляції до 10%, а базової – до 9,2%", – написав Лепушинський.
Він зазначив, що ключова ставка впливає на економіку із запізненням, тому монетарні рішення повинні враховувати прогнози на наступні квартали, а не тільки поточний показник загальної інфляції.
Мета підвищення ставки полягає не в усуненні первинного подорожчання, спричиненого руйнуванням інфраструктури, складнішою логістикою, дефіцитом кадрів та зростанням витрат на енергоресурси, а в запобіганні ширшому перегляду цін бізнесом, розкручуванню спіралі "зарплати – ціни", погіршенню інфляційних очікувань та відтоку заощаджень у валюту.
За оцінкою Лепушинського, інфляційний тиск не обмежується шоками пропозиції, оскільки одночасно прогнозується розширення бюджетних стимулів та збереження стабільного споживчого попиту.
Підтримання привабливості гривневих депозитів та стійкості валютного ринку він назвав одним із шляхів повернення інфляції до запланованого рівня. Використання міжнародних резервів без підтримки процентної політики означало б нівелювання наслідків підвищеного попиту на валюту, а не його причин.
Лепушинський також припустив, що аналітики не очікували зростання ставки через надмірну увагу до сповільнення загальної інфляції, інерційність прогнозів після кількох місяців незмінної ставки та недооцінку поєднання бюджетного стимулу, зростання виробничих витрат та вторинних ефектів від подорожчання пального та ослаблення гривні.
"НБУ оцінив цю комбінацію як достатню для проактивного кроку вже зараз, а не після того, як прискорення інфляції стане очевидним у даних", – підкреслив заступник голови Нацбанку.
Як було повідомлено, 30 липня НБУ несподівано для багатьох аналітиків підвищив облікову ставку з 15% до 15,5%. До цього регулятор утримував її на рівні 15% з кінця січня 2026 року.